內含增長率的測算（內含增長率計算公式）

　　從資本來源看，公司實現的增長有三種方式：

　?。ㄒ唬┩耆揽績炔抠Y本增長。小公司無法取得借款，大公司不愿意借款，主要靠內部積累實現增長。

　?。ǘ┲饕揽客獠吭雠湓鲩L。包括增加債務和股東投資。

　?。ㄈ┢胶庠鲩L。保持目前財務結構和與此有關的財務風險，按照股東權益內源融資的增長比例增加借款，以此支持銷售增長。這種增長，一般不會消耗公司的財務資源，是一種可持續的增長。

　　內含增長率的測算

　　只靠內部積累（即增加留存收益）實現的銷售增長，其銷售增長率被稱為“內含增長率”。

　　假設可動用的金融資產為０，經營資產銷售百分比、經營負債銷售百分比保持不變，則計算公式如下∶

　?。?、外部融資額＝經營資產銷售百分比＊營業收入增加－經營負債銷售百分比＊營業收入增加－預計營業收入＊預計營業凈利率＊（１－預計股利支付率）

　　兩邊同時除以“營業收入增加”，則有∶

　?。?、外部融資銷售增長比＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－［（１＋增長率）÷增長率］＊預計營業凈利率＊（１－預計股利支付率）

　　設外部融資額為０∶

　?。?、０＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－［（１＋增長率）÷增長率］＊預計營業凈利率＊（１－預計股利支付率）

　　則：

　?。?、內含增長率＝（預計凈利潤÷預計凈經營資產＊預計利潤留存率）／［１－（預計凈利潤÷預計凈經營資產＊預計利潤留存率）］

　　【例】某公司上年營業收入為３０００萬元，經營資產為２０００萬元，經營資產銷售百分比為６６．６７％，經營負債為１８５萬元，經營負債銷售百分比為６．１７％，凈利潤為１３５萬元。假設經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比保持不變，可動用的金融資產為０，營業凈利率保持４．５％不變，預計股利支付率為３０％。

　?。埃剑埃叮叮叮罚埃埃叮保罚荆ǎ保鲩L率）÷增長率】×４．５％×（１－３０％）

　　增長率＝５．４９％

　　或內含增長率＝［１３５÷（２０００－１８５）＊７０％］÷［１－１３５÷（２０００－１８５）＊７０％］＝５．４９％